「マーケットのテクニカル分析」第２章 － ダウ理論－ アウトプット

ダウ理論とは

アメリカの証券アナリスト、チャールズ・ダウが考案したテクニカル分析理論

 この理論を応用して、有名なダウ平均株価（鉄道株株価と工業株株価から成る）を考案

基本理念

１　平均株価はすべてを盛り込んでいる
２　市場には３種類のトレンドがある
３　メジャートレンドには３つの局面がある
４　２つの市場平均を確認する
５　出来高でトレンドを確認する
６　トレンドは明確な反転シグナルが出るまで効力を持つと仮定する

１　平均株価はすべてを織り込んでいる

テクニカル分析と同様に、平均株価には、株価に影響する可能性があるもの（人々の心理、ファンダメンタルズ要因、政治的事情、災害等）が全て反映されている。
つまり、チャートに全てが現れているということ。

２　市場には３種類のトレンドがある

１　メジャートレンド・プライマリートレンド
　 １年〜数年続く「長期トレンド」

２　インターメディエイトトレンド
　　３週間〜３ヶ月間続く「中期トレンド」
　 一つ前のインターメディエイトトレンドの動きを1/3〜2/3程度調整する動きとなる。
　 50%の調整が最もよく見られる。

３　マイナートレンド
　 ３週間に満たない「短期トレンド」

３　メジャートレンドには３つの局面がある

１　アキュミレーション局面（accumulation：蓄積）
　 先行期
　 賢い先行型の投資家が、上昇トレンドを見極めて買い集める段階

２　パティシペーション局面（participation： 参加）
　 追随期
　 トレンドフォロ－をする多数の投資家が市場に参加し始める段階
　　　
３　ディストリビューション局面（distribution：流通）
　 利食期
　 経済統計や報道などの影響を受けて、一般投資家が参加し始める最終局面
　 賢い先行型の投資家は、売り抜け始める段階

４　２つの市場平均を確認する

２つの市場平均を確認し、両方に同じトレンドのシグナルが出ることが重要である。
ex. 発案当時のダウ平均株価は「工業平均株価」と「鉄道平均株価」で構成されていた。

 シグナルが出るのが同時でなくても、間隔が短い方がより強いシグナルになる
 両方に違うシグナルが出ている間は、「現在のトレンドが進行中」と判断

５　出来高でトレンドを確認する

 出来高は、補完的だが、レンドの信頼性をはかる重要な要素！

 出来高は、メジャートレンド（長期トレンド）の方向に沿って増加する。
【メジャーな上昇トレンド】
 価格が上昇したら出来高は増加
 価格が下落したら出来高は減少

【メジャーな下降トレンド】
 価格が下落したら出来高は増加
 価格が上昇したら出来高は減少

メジャートレンド	価格	出来高
上昇	上昇	増加
	下落	減少
下降	下落	増加
	上昇	減少

６　トレンドは明確な反転シグナルが出るまで効力を持つと仮定する

トレンドフォロー型手法の大原則の一つ

 サポートライン、レジスタンスライン、価格パターン、トレンドライン、移動平均線等のテクニカル手法を活用して、反転シグナルを見極める。

 ただし、「メジャートレンドの中に現れたインターメディエイトトレンド」と「メジャートレンドの反転のシグナル」の見極めは難しい。ダウ理論支持者の中でも見解が分かれる。
　ex.「フェイラースイング」と「ノンフェイラースイング」（下図参照）

終値の使用とラインの存在

 終値の使い方
　 終値が前の高値を抜くか、前の安値を下抜いた場合に、重要な意味を持つ。
　 日中にブレイクしただけではダメ

 ライン（揉み合い・保ち合い）
　横ばいレンジのこと（調整局面で現れることが多い）

ダウ理論に対する批判

 シグナルの出現を待っていると、値動きの20~25％を取り逃してしまうのでは？
ex. 買いシグナルが出るのは、上昇とトレンドの第二局面（インターメディエイトトレンドで形成された山の高値をブレイクしたとき。大半のトレンドフォロー投資家が参入している段階）


【反論】
そもそも、ダウ理論は、トレンド予測を意図したものではなく、大きな上昇や下降の出現を確認した上で、それに続く値動きを広く捉えようとするのが基本的な考えであり、的外れな批判である。
（※実際、ダウ理論に基づいたシグナルは、値動きの約68%弱を捉えているという結果も過去には出ている。）

わかりやすい解説動画

※ダウ理論の説明は14:00〜
「マーケットのテクニカル分析」をとてもわかりやすく解説している動画。
上記メモの参考にさせていただきました。